中國(guó)人民銀行、香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局13日宣布推出多項(xiàng)“互換通”業(yè)務(wù)優(yōu)化措施，更好滿(mǎn)足境內(nèi)外投資者多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，降低參與成本。
本次優(yōu)化對(duì)“互換通”多項(xiàng)功能及配套服務(wù)進(jìn)行了完善和升級(jí)，包括新增以國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）結(jié)算日為支付周期的標(biāo)準(zhǔn)化利率互換合約、推出合約壓縮服務(wù)，優(yōu)化相關(guān)系統(tǒng)功能，延長(zhǎng)費(fèi)用優(yōu)惠期限等。
中國(guó)外匯交易中心市場(chǎng)二部總經(jīng)理 盧向前：“互換通”優(yōu)化措施的推出，標(biāo)志著香港與內(nèi)地市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制建設(shè)再次取得階段性成果，將為國(guó)際投資者提供更加精準(zhǔn)、高效的人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具及存續(xù)期管理工具，進(jìn)一步提高“互換通”在國(guó)際衍生品市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。
什么是“互換通”
那么什么是“互換通”呢？“互換通”是針對(duì)境外投資者通過(guò)“債券通”等渠道購(gòu)買(mǎi)包括債券在內(nèi)的各類(lèi)人民幣資產(chǎn)后，進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理所創(chuàng)設(shè)的機(jī)制安排，主要用來(lái)管理人民幣利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
“互換通”解決了此前境外投資者開(kāi)展人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)管理不便利、成本高等問(wèn)題，有助于吸引更多國(guó)際投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)境外投資者持有債券等人民幣資產(chǎn)的信心。
中國(guó)外匯交易中心市場(chǎng)二部總經(jīng)理 盧向前：“互換通”將與“債券通”等機(jī)制互相協(xié)同，進(jìn)一步釋放境外投資者投資內(nèi)地資本市場(chǎng)的潛力，這都有助提升國(guó)家金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的深度和廣度，推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
“互換通”入市境外機(jī)構(gòu)投資者已達(dá)58家
自2023年5月“互換通”上線(xiàn)至今，累計(jì)入市的“互換通”境外機(jī)構(gòu)投資者達(dá)到58家。與此同時(shí)，其交易量也穩(wěn)步增長(zhǎng)，覆蓋機(jī)構(gòu)類(lèi)型不斷增加。
數(shù)據(jù)顯示，自2023年5月“互換通”上線(xiàn)至2024年4月末，累計(jì)入市的“互換通”境外機(jī)構(gòu)投資者達(dá)到58家，包括商業(yè)銀行、證券公司、資管公司等多種類(lèi)型的合格機(jī)構(gòu)投資者，覆蓋十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。累計(jì)達(dá)成交易超過(guò)1.77萬(wàn)億元人民幣，日均交易清算量從上線(xiàn)首月不足30億元，穩(wěn)步提升至2024年4月日均交易量超過(guò)120億元。同期，境外機(jī)構(gòu)投資者在中國(guó)債券市場(chǎng)的托管余額累計(jì)增長(zhǎng)近8000億元。
境外投資者持續(xù)凈買(mǎi)入中國(guó)債券
此次“互換通”為什么要推出優(yōu)化措施呢？據(jù)了解，此前“互換通”已先行開(kāi)通“北向互換通”，也就是香港及其他國(guó)家和地區(qū)的境外投資者，通過(guò)兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，參與內(nèi)地銀行間利率互換市場(chǎng)。
業(yè)務(wù)上線(xiàn)以來(lái)，境外投資者持續(xù)凈買(mǎi)入中國(guó)債券。截至今年4月末，境外機(jī)構(gòu)的人民幣債券持倉(cāng)規(guī)模接近歷史最高水平。
而隨著境外投資者持債規(guī)模擴(kuò)大、交易活躍度上升，境外投資者提出，希望“互換通”能夠推出更多與國(guó)際成熟市場(chǎng)接軌的交易清算服務(wù)，幫助投資者更好管理風(fēng)險(xiǎn)，此次的優(yōu)化措施，正是針對(duì)這些實(shí)際需求而推出的。
上海清算所業(yè)務(wù)一部總經(jīng)理 程磊磊：此次推出了符合國(guó)際貨幣市場(chǎng)結(jié)算日慣例的利率互換合約，采用與國(guó)際市場(chǎng)統(tǒng)一的固定支付周期，每年只在固定的4個(gè)結(jié)算日產(chǎn)生資金收付，大大降低了境外機(jī)構(gòu)內(nèi)部交易管理難度，有利于境外機(jī)構(gòu)銜接在不同國(guó)家開(kāi)展的利率互換交易，便于其開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理。此外，本次還推出了其他系統(tǒng)優(yōu)化和優(yōu)惠措施，這都有助更好滿(mǎn)足投資者多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，降低參與成本。
預(yù)計(jì)將有更多衍生品品種納入“互換通”
專(zhuān)家表示，隨著本次系列優(yōu)化措施的推出，預(yù)計(jì)未來(lái)“互換通”交易規(guī)模和參與者將繼續(xù)增加。
中國(guó)外匯交易中心市場(chǎng)二部總經(jīng)理 盧向前：隨著境外投資者持有的人民幣資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增加，以及本次系列優(yōu)化舉措的推出，我們預(yù)計(jì)，未來(lái)“互換通”交易規(guī)模和參與者將繼續(xù)增加。下一步，中國(guó)外匯交易中心將繼續(xù)與其他金融基礎(chǔ)設(shè)施通力合作，研究將境內(nèi)更多利率衍生品品種納入“互換通”框架。
同時(shí)，“互換通”有助于推動(dòng)內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建高水平金融開(kāi)放格局，支持鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位。
上海清算所業(yè)務(wù)一部總經(jīng)理 程磊磊：上海清算所會(huì)同合作機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新機(jī)制，實(shí)現(xiàn)交易清算一體化安排。在協(xié)議規(guī)則、入市交易、清算結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)環(huán)節(jié)，降低境內(nèi)外投資者參與難度與復(fù)雜度，為境內(nèi)外投資者參與兩地金融衍生品市場(chǎng)提供了更為便捷、高效的渠道。這有利于進(jìn)一步加強(qiáng)香港與內(nèi)地金融市場(chǎng)的深度合作，促進(jìn)兩地金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。
（總臺(tái)央視記者 劉穎 董彬 沙千 梁志瑋 武文帥）
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